作 者 | 碣石
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“做快递物流起家的顺丰，也干起了直播带货的生意。”
赴港二次上市之前，王卫究竟在焦虑什么？最近，顺丰在自有微信小程序等渠道，做起了直播带货的生意，从带货品类和运作模式来看，似乎是在学习东方甄选。
而早在今年年初，顺丰就在客户答谢会上表示：“以直播电商解决方案+，为企业用户提供全场景、一体化综合物流解决方案，主要客户群体以农产品为主，这也是顺丰优势领域。”
不过，也有部分观点认为，顺丰现在涉足直播带货领域，是为了在香港二次上市，而编织的一个新故事。
因为就在不久前，顺丰控股发布公告，称正对香港资本市场股权融资，进行研究咨询、探讨论证等前期工作。同时还表示：截至目前，公司尚未确定具体时间表，也没有确定具体方案。
在资本市场上，顺丰的投资一直都是大手笔，比如其花费数百亿元，在湖北建造鄂州机场，如今已快要投入使用；不过，其投资的丰网速运、嘿客、顺丰优选、丰趣海淘等项目，发展却不尽如人意。
为了筹备港股上市，顺丰在今年开始开源节流，在业务量、毛利率提升的背景下，其净利润实现了大幅增加；但是，其2021年赴港上市的顺丰同城，如今的表现却差强人意。
除了资本市场的压力外，竞争对手的存在，也让顺丰感到“压力山大”。比如，“黑马”极兔不久前递交港股上市申请；背靠阿里的菜鸟，也计划于香港上市；而其传统的对手：中通、圆通、申通、韵达等，也在市场上对其步步紧逼。
想要登陆港股的顺丰，一关闯过之后，似乎还有很多关卡等待着它。
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屡屡投资、屡屡失败？
预备在港股上市的顺丰，融资方面一直是个大手笔。
早在2017年，顺丰控股就借壳鼎泰新材，在A股完成上市。之后，顺丰在这次借壳过程中，配套募资总额80亿元；又在2019年，发行可转债募资58亿元；到了2021年，顺丰再度定增募资199.1亿元。
可以看出，在A股上市6年以来，顺丰控股已从国内资本市场，募资超过330亿元。但是，在资本市场上，募集了这么多钱的顺丰，钱都花在了哪里呢？
2019年1月，顺丰发布公告，投资320亿的鄂州机场项目，获得发改委批复。公告显示：机场工程投资158.57亿元，转运中心工程投资115.29亿元，顺丰航空公司基地工程投资37.52亿元，供油工程投资9.25亿元。
如今，顺丰鄂州机场已全部完工，成为中国首个专业货运机场，运力号称“亚洲第一、世界第四”；鄂州机场航空转运中心，有望于今年第三季度投入使用。
但是，收益的反面往往写着风险。毕竟，顺丰控股在2022年的净利润，不过61.74亿元；豪掷上百亿的机场建设，如果后续运营出现差池，很可能成为大累赘。
除了对于鄂州机场的投资，顺丰还在2020年，成立了丰网速运，正式与“通达系”主导的电商件阵地，进行贴身肉搏。对此，顺丰控股创始人、董事长王卫，多次向股东表示：“顺丰只是利用剩余资源做电商件。”
不过，三年时间过去，与“通达系”、极兔等对手相比，丰网速运的日子并不好过。相关信息显示：2023年一季度，丰网速运营收为6.91亿元，同比下降78.89%；净亏损1.43亿元，亏损同比收窄80.86%。
持续低迷的业绩，让顺丰对丰网速运失去了耐心。2023年5月，顺丰与极兔签订协议，以11.83亿元的价格，将丰网速运出售给了极兔。不仅如此，顺丰还在此次交易的同时，参与了极兔的D轮融资，拿到了极兔1.54%的股份。
顺丰的投资布局，还远不止这些。2014年，顺丰投资嘿客品牌，在全国开通上百家线下网购服务社区店，并宣称未来将投资近10亿元，对嘿客进行品牌投资。但在2017年，顺丰宣布放弃嘿客品牌。
顺丰的嘿客品牌被放弃时，作为其新的社区团购项目，顺丰优选开始启动。但自从正式上线以来，顺丰优选已换了7任CEO，发展方向并不稳定，在市场上始终没有明显优势。
而在2015年，顺丰海淘项目上线，顺丰开始自营跨境电商，之后该项目改名为丰趣海淘。2019年，丰趣海淘宣布破产；2022年，法院对其正式清算。
有观点指出，过去很长一段时间，王卫选择站在直播电商平台背后，逐步完成链路和基础设施建设。如今，顺丰开始在自有微信小程序等渠道试水直播带货，王卫显然是站到台前，利用自身生鲜农产品领域的优势和资源积累，入局直播带货，以快速形成差异化竞争优势，并寻求最大化利用现有资源。但是东方甄选俞敏洪可以亲自下场直播带货，并带来巨大的流量红利，这一点王卫又似乎无法做到完全复制。
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利润为何大增？
虽然在投资上屡屡失败，但是如今的顺丰控股，却似乎处于历史业绩最好的时期。
财报显示：2023年一季度，顺丰控股实现营收610.48亿元，同比下降3.07%；营业利润23.62亿元，同比增长10.39%；归母净利润17.2亿元，同比增长68.28%。
可以看出，在今年的第一个季度，顺丰虽然营业收入小幅下降，但是与去年同期相比，其净利润却有了显著增长。
顺丰控股净利润的增加，一方面的原因，似乎来自经营业绩的改善。
财报显示：2023年一季度，顺丰控股实现业务量（不含嘉里物流快递件，及公司国际货运及代理、供应链的业务量）28.88亿票，同比增长18.23%，其中速运物流业务收入，同比增长14.87%。另一边，顺丰控股毛利率为13.86%，相比去年同期，提高了1.6个百分点。
可以看出，在业务量和毛利率方面，顺丰控股与过去相比，业绩有着显著增长。同时，关于其净利润大幅增加，另一方面的原因，则似乎来自成本的减少。
财报显示：2023年一季度，顺丰控股营业总成本，为592.66亿元，去年同期为614.46亿元，同比减少3.5%；其中，营业成本为525.88亿元，去年同期为552.64亿元，同比减少4.8%；但是，其销售、管理、研发费用，与去年同期相比，均有所增加。
其中，顺丰控股销售费用为6.91亿元，去年同期为6.4亿元，同比增长7.4%；管理费用为47.56亿元，去年同期为43.2亿元，同比增长10%；研发费用为5.97亿元，去年同期为5.57亿元，同比增长7.1%。
可以看出，为了给香港上市做铺垫，顺丰在净利润的提升上，颇下了一番功夫。不仅如此，顺丰还试图在资本市场上，给投资者以信心。
比如，其自2022年9月开始，便以公司自有资金，对A股股票进行回购，截至2023年5月31日，顺丰以集中竞价方式，回购1亿元股票，占总股本的0.04%。如今，顺丰控股的A股股价，在47元左右，市值约为2310亿元。
其实，顺丰与港股并非第一次亲密接触，早在2021年，顺丰就分拆旗下同城业务，让顺丰同城在港股完成上市。
财报显示：在整个2022年，顺丰同城实现营收102.56亿元，同比增长25.58%；营业利润为负的2.86亿元，同比增长68.03%；归母净利润为负的2.87亿元，同比增长68.08%。
同时，在港股市场上，顺丰同城如今股价不足11元，相比14.08元的发行价，跌去了20%以上，市值在100亿元左右。
由此可见，顺丰同城在港股市场的表现，似乎并不尽如人意；因此，这次筹备赴港二次上市的顺丰，可能也面临着较大压力。
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对手不止一位
带给顺丰压力的，并不只有资本市场对于业绩、股价的考核；竞争对手的咄咄逼人，才是顺丰面临的最大难题。
比如，作为近年来快递界的一匹“黑马”，2015年成立的极兔，从印尼开始向外扩张，如今在东南亚和中国市场，占有很高的市场份额，给顺丰带来了很大压力。
沙利文数据显示：按2022年包裹量计算，极兔在东南亚业务量排名第一，业务量超过25亿件，市场份额达到22.5%；在中国市场上，极兔2022年业务量超过120亿件，市场份额已达10.9%。
早在2021年，极兔速递便以68亿元的价格，收购了百世快递。今年6月，极兔向港交所递交了招股书，开始了自己的IPO进程。
招股书显示：2020年至2022年，极兔营收分别为15.35亿、48.52亿、72.67亿美元；其中，来自东南亚的收入，分别为10.47亿、23.78亿、23.82亿美元，年复合增长率为50.9%；来自中国市场的收入，分别为4.79亿、21.81亿、40.96亿美元，年复合增长率为192.5%。
另一边，在中国快递行业中，同样占据举足轻重地位的菜鸟网络，也在今年5月公布了上市计划，预计未来在香港进行上市。
财报显示：2023年一季度，菜鸟营收为189.15亿人民币，抵消跨分部交易后，外部营收同比增长18%，其中国际业务营收占比超过50%；而在今年6月份，菜鸟刚刚以约39.78亿元的价格，买下申通25%的股权，并通过一致行动人，持有圆通速递20.65%的股权。
除了极兔、菜鸟之外，与顺丰在港股狭路相逢的，还有中通快递。今年5月，中通自愿将其在港交所的第二上市地位，转为主要上市地位，完成港股、美股的双重主要上市。
财报显示：2023年一季度，中通快递营收为89.83亿元，同比增长13.7%；毛利为25.23亿元，同比增长55.8%；净利润为16.65亿元，同比增长90.2%。其在中国的市场份额，同比扩大1.8个百分点，达到23.4%。
可以看出，已在港股上市的中通快递，在营收、净利润方面，要比顺丰更有优势；不仅如此，在如今的快递市场上，顺丰其他的传统竞争对手，同样不让其省心。
根据财报显示：在2023年一季度，圆通、申通、韵达营业收入，分别为129.14亿元、87.44亿元、104.45亿元，分别同比增长9.19%、22.25%、负的9.38%；三家公司的净利润，分别为9.06亿元、1.33亿元、3.59亿元，分别同比增长4.08%、24.91%、2.96%.
可以看出，不论是极兔这样的“黑马”，还是菜鸟这样的“大玩家”，亦或是“老朋友”四通一达，包括现在的新对手东方甄选，顺丰应付起来都不会轻松。
不仅如此，在登陆港股之后，顺丰该如何用投资扩大收益，如何继续提高营收、利润，如何保证自身市值的增长，也成了人们持续关注的问题。
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原文标题 : 【财报深度解读】顺丰学不来东方甄选？