千亿芯片大单！从英伟达的超级计算机产业供应链开始 2023年，在生成式人工智能的推动下，人工智能产业“iPhone”随着时间的推移，英伟达正式迎来了“新时代”。近日，英伟达公布了2023Q4季度(FY24Q4财季)财务报告，其中数据中心单季度收入达到184亿美元，同比爆发数千亿机会。 409%/环比 27%，创历史新高。从未来发展预期来看，英伟达预计2024-2025年及以后人工智能需求将继续增长。数据中心从通用计算向加速计算转型的过渡将带来数千亿美元的年度市场机遇，H100/A100、H200等核心产品将继续供不应求。英伟达财务报告对2024-2025年数据中心需求的乐观数据来源有望：英伟达财务报告主要来自AI服务器产业链的CPU、以GPU为代表的核心芯片，中游为品牌制造商和ODM白牌制造商，下游用于互联网、通信和企业市场。以英伟达DGX系列为代表的高计算力AI服务器，AI服务器产业链简析数据来源：英伟达、芯八哥整理具体来说，CPU、GPU等芯片的成本比例不低于50%，最高超过80%。英伟达等核心GPU芯片占人工智能服务器成本的主要来源：Wind、根据芯八哥对英伟达DGX系列服务器价值链的不完全梳理，核心组件按价值从高到低依次为GPU、DRAM、SSD/HDD、CPU、网卡、PCB、板内互联/接口芯片、散热模块等。资料来源：IDC、随着2024年北美四大云厂商(亚马逊、微软、谷歌、Meta）腾讯、阿里、百度、字节跳动等中国龙头厂商的资本支出持续增加，对人工智能服务器、GPU等相关需求保持快速增长，英伟达的订单保持供不应求。2024年，英伟达AI芯片销量可能超过400万元。结合英伟达最新财务报告预测、中金公司和IDC数据，产业链规模超过850亿美元。2023年，英伟达H100/A100、L40S等AI芯片出货量约199万元，预计2024年英伟达H100/A100、预计L40S、H200等AI芯片出货量将超过400万元，按A100系统规模计算，2024年英伟达超级计算机整体供应链规模可能超过850亿美元，产业链相关厂商可能会继续受益。资料来源：英伟达财务报告、中金公司IDC、从以英伟达DGX系列为代表的超级计算机供应链来看，以Cowos为代表的先进封测技术，以HBM为代表的新存储产品，以鸿海精密为代表的ODMOEM。资料来源：英伟达财务报告、中金公司IDC、从以英伟达DGX系列为代表的超级计算机供应链来看，以CoWoS为代表的先进密封测试技术，以HBM为代表的新存储产品，以鸿海精密为代表的ODMOEM。在以云计算制造商为代表的终端需求的指导下，英伟达人工智能服务器供应链在未来几年具有巨大的发展潜力。资料来源：英伟达财务报告，IDC、中金公司、Wind、芯八哥整理1、上游制造环节：2024年，以Cowos为代表的先进包装技术开发上游制造，主要依靠台积电7nm、4nm等先进工艺，2024年，英伟达计划增加三星作为OEM替代品；在密封测试方面，英伟达人工智能芯片也依赖于台积电Cowos先进的包装技术，目前，台积电Cowos的生产能力约为1.5万片/月，远远不能满足英伟达人工智能芯片的增长需求。2023年，日月、安靠、Intel作为封测合作厂商逐步增加。2、核心芯片:2024年GPU量价上涨，供不应求持续，HBM订单售罄。2023年，英伟达GPU主要以H100/A100为主，2024年下半年H200相关类别可能继续增加，年销量预计将达到50万元；2023年以SK海力士为代表的HBM芯片供不应求，2024年HBM3系列订单也售罄。行业需求潜力巨大，三星及美光相关产品持续量产。3、ODM/OEMOEM：关注ODM白卡制造商订单的持续增长。在ODM/OEMOEMOEM方面，鸿海精密是英伟达人工智能服务器的主要OEM制造商，也是英伟达人工智能服务器芯片基板的最大供应商（超过50%）。英伟达最新GH200芯片模块的唯一供应商主要通过其工业富联和鸿白科技开展人工智能服务器业务。2023年上半年，鸿海集团首次获得英伟达HGX 人工智能服务器芯片基板的订单供应比例将超过50%。此外，鸿海已成为英伟达人工智能服务器芯片基板的最大供应商，此前已获得英伟达另一个DGX服务器人工智能芯片基板的订单。2023年上半年，鸿海集团首次获得英伟达HGX 人工智能服务器芯片基板的订单供应比例将超过50%。此外，鸿海已成为英伟达人工智能服务器芯片基板的最大供应商，并已获得英伟达另一个DGX服务器人工智能芯片基板的订单。据业内人士分析，该订单将由鸿海工业富联承担。总的来说，鸿海精密不仅制作了英伟达的人工智能芯片模块、基板和主机板，还一路向下游制作了服务器和服务器机柜。可以说，除了英伟达的芯片设计和台积电的合同制造外，它还从芯片模块一路在人工智能领域实现了机柜，形成了高度的垂直集成。4、终端客户应用：云计算 互联网占主导地位，资本支出持续增长。根据Omdia和英伟达的财务报告数据，Top5的云和互联网公司在2023年贡献了70%以H100为代表的AI芯片出货量的高端AI服务器采购量。从中长期来看，新八哥认为，在人工智能算法市场的格局趋于清晰和集中的情况下，云巨头仍将是人工智能算法的主要需求方，云巨头资本支持持续增长的采购比例将进一步提高。数据来源：Omdia Research，具体来说，云制造商的资本支出规模和云计算收入长期高度正相关。2024年，微软、亚马逊等主流云和互联网公司将进入新一轮资本支出周期。制造商将增加在运输和数据中心基础设施领域的投资。预计2024年全球人工智能服务器将增长40%以上，英伟达相关芯片的需求在200-300万个量级对应GPU，持续增长。在出口限制升级下，国内替代品迎来了新的机遇。根据大摩最新分析报告数据，2024H1英伟达中国定制H20芯片月产量高达20万-30万，但由于性能比H100芯片差，中国公司不愿购买降级H20，因为担心美国可能再次收紧限制，正在测试国内替代品。2022年，华为人工智能加速卡在中国的市场份额约为10%，2023年超过12%。随着国内铸造能力的提高，以华为盛腾服务器为代表的国产服务器将在未来两年迎来替代机遇。虽然国内制造商与英伟达在人工智能芯片和软件生态建设方面存在较大差距，但随着控制的不断升级，国内互联网巨头已成为“本地采购”或“自主研发和使用”的总体趋势，国内潜在的替代空间是可以预期的。资料来源：中金，国海证券，Wind、多年来，英伟达通过激战3DFX，整理了华为的公开信息和核心八哥的创业精神、ATI登顶显卡王者，提前布局新一代计算，凭借AI东风“击败”英特尔，成为资本市场的“宠儿”。资料来源：中金公司、国海证券Wind、多年来，英伟达通过激战3DFX，整理了华为的公开信息和核心八哥的创业精神、ATI登顶显卡之王，推进新一代布局计算，随着人工智能东风“击败”英特尔，已成为资本市场的“宠儿”。随着国内外贸易环境的变化，下游终端客户积极推动人工智能自主研发，国内制造商也在积极布局。在这场人工智能战争中，英伟达“遥遥领先”，但随着华为等国内领先大哥的加入，竞争可能会开始。*原声明:本文为核心八哥原创文章。如需转载，请关注核心八哥微信官方账号，在后台私信申请开白名单。上述授权仅针对公共账户。请保持内容的完整性，并注明来源。所有内容不得删除或修改，不得用于商业用途，网站和第三方平台不得直接二次转载。未经授权等非法转载，新八兄弟将保留追究法律责任的权利。更深入的半导体行业观察和报告，请关注芯八哥微信号：icmyna。