自主内核MCU故事难讲？百亿估值芯片商芯旺微冲刺科创板失利

《科技创新板日报》5月31日讯(记者 上海新旺微电子科技有限公司(以下简称“新旺微”)是主打车用MCU产品的芯片企业，首次冲刺科技创新板IPO失利。
根据上海证券交易所官方网站，昨日（5月30日）新旺微发行上市审计状态变更终止，新旺微及其发起人招商证券撤回首次公开发行股票并在科技创新委员会上市申请。
MCU产品仍未摆脱工业周期的阴影
新旺微是一家专业的集成电路设计企业，主要从事汽车规范、工业MCU的研发、设计和销售。其技术特点是MCU指令集和具有独立知识产权的核心。
根据招股说明书，经过初步研发投资，公司先后开发了KungFu8指令集、KungFu32指令集、KungFu32D指令集等系列简化指令集，并设计了相应的8位和32位MCU内核，并在公司MCU产品中得到了大规模应用。
据了解，目前我国MCU厂商主要采用ARM等第三方内核授权模式或8051、RISC-V内核开源模式。然而，一些国内制造商在8个MCU领域设计了自己的核心，但在32个MCU领域，很少有国内制造商有自己的指令集或自己的核心。
一些半导体行业投资者告诉《科技创新委员会日报》，独立的指令架构确实可以使国内MCU行业摆脱对ARM公司在核心指令集和核心设计技术方面的外部依赖。
目前，MCU产品的技术门槛较低，很难走向高端。在2021年芯片市场紧张的市场信号下，许多制造商蜂拥而至，扩大了产能，加剧了MCU行业的竞争。A股市场知名度较高的公司包括赵毅创新、中微半导、复旦微电、芯海科技等。
自今年以来，对MCU产品的需求并没有显著改善。头晶圆厂今年第一季度表示，公司仍需求疲软的产品是MCU，2024年第一季度MCU订单仍较弱，希望在今年下半年看到市场的全面复苏。
在产品价格方面，一些电子经销商最近告诉《科技创新委员会日报》，“以MCU产品为例，今年的整体市场不是很好，价格每天都有一个价格，但总的来说，它正在下跌。”
回到新旺微本身，其产品销售也随着市场周期而大幅波动。2020-2022年，由于集成电路产业链产能短缺，下游市场需求强劲，新旺微整体产销量较高。然而，2023年上半年，该公司的汽车级MCU产销率从去年的88.69%下降到51.48%；与此同时，整体产销率也逐渐下降。
业绩方面，2020-2022年，新旺微分别实现营业收入0.98亿元、2.33亿元、3.12亿元；实现归母净利润-2620.33万元、5079.17万元、6124.11万元；经营活动产生的净现金流量分别为-851.10万元、-1044.50万元和-1.34亿元。
C轮估值已达100亿元 实际控制人丁氏兄弟都有中国科技大学的背景
新旺微的实际控制人是丁晓兵和丁丁，他们是同胞兄弟。作为一名协议行动人，他们在发行前直接和间接持有公司60.32%的股份，并控制64.19%的表决权比例。
其中，丁晓兵目前担任新旺微董事长、总经理和核心技术人员。数据显示，丁晓兵具有中国科技大学通信硕士学位，1998年至2000年在华为短暂工作，后任精致技术总经理、奥利生技术总监，2012年成立新旺微。
丁丁现任新旺微董事兼副总经理。他和他的兄弟丁晓兵相差五岁。他的学习和工作经历与丁晓兵相似。他获得了中国科技大学电路与系统硕士学位。他曾在精致的科技和奥利生工作，并于2012年加入新旺微。
根据招股说明书，新旺微在上市前进行了六轮融资。在2022年8月的C轮融资（即第六次增资）中，赛领汇鸿、华赛智康、中金常德、水木泽、中科新泰、上海科技创新、张江科技投资、江阴霞客以915.97元/注册资本的价格增资3.05亿元。同时，2022年8月，新旺微还完成了向一汽投资、一旗力合等股东的股份转让。
据统计，新旺微上市前共有35名股东，其中私募股权投资基金或私募股权管理人20名，包括中心聚源聚源开发、聚源铸芯、超越摩尔、蕉城上汽、三华宏道、尚高丰、润物控股、硅兴风险投资、硅旺风险投资、中金常德、江阴霞客、水木泽等。
随着众多机构以增资或股权转让的形式入股新旺微，公司估值也在短短一年多的时间内“上涨”。根据新旺微提交的询价回复，2021年1月，公司完成A轮融资的预估值仅为6.50亿元；到2021年4月，新旺微B轮融资预估值已达23.5亿元。2022年8月，新旺微C轮融资预估值已达100亿元。
随着半导体企业估值的整体缩水，芯旺微上市终止，机构股东可能是最受伤的。
《科技创新委员会日报》记者了解到，新旺微上市前已与全体股东签订了与赌博协议相关的补充协议，无条件终止股东赎回权、反稀释权、优先认购权、优先清算权，无恢复条件。