原标题：10 月增长 10 倍、市值 8000 亿美元, 特斯拉到底是不是泡沫?
1 月 8 日，特斯拉股价创下 816 美元新高（盘后再涨 1.62%，股价 829.28 美元）， 市值 7735.25 亿美元，马斯克身家超过 1850 亿美元，超过杰夫·贝佐斯（1840 亿美元）成为全球首富，这是 2017 年 10 月以来，杰夫·贝佐斯的首富位置第一次被人取代。
1 月 9 日美股开盘，特斯拉再涨超过 3%，市值突破 8000 亿美元。
在 10 个月前，疫情高峰期，特斯拉股价只有 350 美元。2020 年 8 月 31 日，特斯拉股票一拆五生效，从 2000 多美元变为 400 多美元。这意味着，特斯拉股价在 10 个月时间内涨了 1065%，即 10.65 倍，特斯拉市值距离万亿美元也不再遥远。
事实上，在一些激进者眼里，特斯拉万亿美元市值不算什么。2020 年 8 月，Ark 投资管理公司分析师塔莎·基尼 (Tasha Keeney) 就在一期节目上表示，从长远来看，他们的观点不会改变，对 2024 年特斯拉股票价值的预期仍是 7000 美元——注意，这是拆股后，这意味着，特斯拉市值届时会是现在的 9 倍，超过 6 万亿美元。
当然，也有玩家直言特斯拉的市值是泡沫，比如知乎「如何看待伊隆·马斯克（Elon Musk）超越亚马逊创始人杰夫·贝索斯成为世界新首富？》问题下的高赞答案是：」只要持续增发货币，只要投资者和机构的仓足够重。泡沫是可以不破的，而且可以越吹越大。”
对此，我不以为然。
特斯拉 10 月增长 10 倍的关键，是「智能」
2020 年，特斯拉以及一众优质公司股票大涨，确实与货币宽松经济刺激政策有关，但长期来看，数千亿美元市值的底层逻辑一定是企业价值。作为特斯拉坚定的看多者，我一直认为，特斯拉拥有超过 1000 倍市盈率最关键的一点，就是它不只是全球最好的电动汽车公司，它不只是一家清洁能源公司，更重要的是，它还是一家智能汽车公司。
1、特斯拉基于智能中控大屏重塑人车交互模式，进而重构了「以驾驶员为中心进行设计」的驾驶体验。
大多数司机开了特斯拉（或者同类智能汽车）后，就不可能再接受传统汽车，这跟人们用了智能手机不接受功能机，用了智能电视不接受老电视一样，科技创造的体验升级，就是降维打击。
2、特斯拉具有大规模应用自动驾驶的潜力。
自动驾驶是汽车进化的终极目标，更安全、全局效率最优，汽车交通出行将因此被彻底重构。这一领域一定会诞生像苹果一样伟大的公司，这是特斯拉被资本市场长期看好的关键原因之一。
虽然 L5 自动驾驶普及尚要假以时日，但特斯拉在自动驾驶上一直是相对激进的，当年跟 mobileye 合作推 Autopilot 出现死人事故后，mobileye 放弃跟特斯拉合作，特斯拉自己动手，依然强化自动驾驶能力力推 Autopilot 自动辅助驾驶服务。
马斯克多次表态特斯拉会上线完全自动驾驶服务，虽然多次跳票但却从未放弃，2020 年再度表态：「我们肯定会在明年年初上线完全自动驾驶（FSD）订阅服务。」像极了他的 SpaceX 在发射可回收火箭时，虽然经历一次次爆燃，却不断取得里程碑进展，扭曲了不可能的现实力场。我们有理由相信，特斯拉会让完全自动驾驶服务变为现实，在未来的自动驾驶赛道上，特斯拉一定会是 Key Player。
3、特斯拉具有车企中领先的智能制造能力。
年初，特斯拉国产版 Model Y 大幅降价，其中长续航版起售价下调 14.81 万元至 33.99 万元，高性能版起售价下调 16.51 万元至 36.99 万，特斯拉大幅降价不是赔本赚吆喝，2020 年第三季度财报显示，特斯拉已连续第五个季度实现盈利，有望在 2020 年实现全年盈利。
不讲武德狂降价的重要原因是基于智能制造能力的生产效率优势。
很多人未曾注意，特斯拉是车企里面最强调「制造」的，其在全球各地建设的「超级工厂」均是数字化智能工厂，基于此降低成本、扩大产能，相对于传统汽车大厂形成比较优势。2020 年，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）在接受采访时直言，华尔街的聪明人通常对制造业以及其困难程度一无所知。他一直推崇「完美制造」的理念，甚至认为特斯拉本质上会成为一家制造公司。车企要率先实现「无灯工厂」，特斯拉最有机会。
智能制造的另一个维度则是 C2M，基于此可以更快回笼资金、降低甚至消除库存、构建弹性供应链减少制造与供应链成本，这一理想状态在特斯拉已成为现实：特斯拉是用户先订车再造车，传统车企却是造出车再卖车，这是截然不同的逻辑。
智能制造能力，是特斯拉的另一个长期价值，是其相对于传统车企的比较优势。
实际上，特斯拉曾跟蔚来汽车一样，面临生死困局，2018 年一度遭遇债务危机，股价低迷只有 200 多美元，市值长期低于 500 亿美元，特斯拉不得不回购股票，当时我就表示坚定地看好特斯拉，因为我不将特斯拉看成电动汽车公司，而是具有智能汽车、自动驾驶、智能交通等特性的智能公司，这是它有 1550 倍市盈率的关键逻辑。