中信证券发布研究报告称，PLC和DCS是我国持续强化制造业强国地位，实现工业自主可控必不可少的核心环节。近三年电力DCS市场有望迎来高速增长。小型PLC，专用替代通用趋势持续;看好中大型PLC方面有产品、有客户的供应商实现突破。
▍中信证券主要观点如下：
PLC+DCS：现场级工控系统，制造业的数字底座。
发展逻辑上，工控技术发展适配工业规模的扩大，实现生产效率提升，其中用于现场的PLC和DCS有着较高的技术门槛、行业壁垒和投资价值。
PLC是高可靠性工业电脑，软硬一体化的产品，核心性能指标是计算、通信和存储能力。PLC的性能、可靠性是竞争门槛，而生态是护城河。PLC产品需要二次开发，开发工程师会选择熟悉的开发工具，工具又多与硬件绑定形成生态。西门子本土化生态培育做的更好，在国内市场份额大幅领先海外份额相近的罗克韦尔自动化。
DCS是系统级方案，商业模式为咨询与实施并举，三大下游共约80%皆为流程工业，生产环境恶劣，对可靠性要求比PLC更高，根据工信部《控制系统“一条龙”应用计划申报指南》,石油石化DCS平均无故障时间要求超过22年，因此行业进入壁垒极高，强者恒强，根据睿工业数据，以合同计，中国DCS市场CR5从2011年59.9%上升至2022年73.8%。
工控市场：PLC+DCS空间超250亿元，国产替代是核心逻辑。
PLC市场空间，根据睿工业数据，2022年我国PLC市场空间超169亿元，更有望带动数倍规模执行器市场。
PLC下游应用，PLC小型/中大型分别占比约50%，小型PLC多服务离散制造业，通过经销商卖给设备厂商;中大型PLC兼备离散与流程服务能力，直销或通过集成商服务制造企业。过去五年PLC市场空间增速较快，主要驱动因素为我国优势产业如电池、光伏等产能扩张。
PLC竞争格局，小型PLC通过绑定我国优势产业扩张产能，以专用方案替代海外通用产品，国产化率从2017年6.6%提升至2022年18.3%;中大型PLC门槛更高，格局集中，CR6超92%且全部为海外厂商。
DCS市场空间，根据睿工业数据，2022年我国DCS市场空间超86亿元，与我国工业地位不匹配，未来发展空间更大。
DCS下游应用，DCS下游三大行业即化工、石化、电力占比近80%，我国电力DCS市场占比相比海外较低，有提升空间。
DCS竞争格局，DCS垂直行业间壁垒更强，行业格局变化来自于案例积累相似，但国产厂商通过更好的服务实现国产替代，国产化率已经接近50%。
展望未来：DCS国产化与周期共振，PLC有望迎来结构性机会。
小型PLC下游较为分散，短期上游CAPEX仍有压力，看好来自风电、光伏等我国优势产业的需求增长提速。
中大型PLC，大型PLC占产线成本比例较低，很难通过低价竞争方式突破，国产厂商目前处于案例积累阶段，期待有客户资源且客户信任度高的厂商在获取种子客户后，实现份额较快提升。
复盘历史，DCS多与行业Beta共振，看好火电扩容、DCS汰换和能源自主可控三大因素共振带来的成长机会;根据测算，扩容带来的增量空间有望达到28.6~32.0亿元，确定性较高;存量国产化替换带来的潜在市场空间有望达到159亿元。
从落地预期来看，上海电气燃煤发电设备新增订单明显加速，2023年上半年同比增长92%，赛道有一定的确定性。